Con la economía al borde de una nueva corrida cambiaria, el gobierno de Javier Milei apura las negociaciones con el Fondo Monetario Internacional (FMI) para asegurar un desembolso que le permita cubrir vencimientos de deuda, contener el dólar y llegar con cierto margen a las elecciones de octubre.
El gobierno nacional necesita dólares para pagar vencimientos de deuda, estabilizar el tipo de cambio y llegar con calma a las elecciones de octubre. El acuerdo con el FMI también permitiría al gobierno cancelar parte de la deuda con el Banco Central, lo que Milei ha argumentado ayudaría a «sanear el BCRA y terminar con la inflación».
Sin embargo, el acuerdo implica condiciones como ajustes fiscales, devaluación y medidas de austeridad, lo que ha generado críticas y preocupaciones sobre su impacto social. Milei ha recurrido a un decreto de necesidad y urgencia (DNU) para acelerar el proceso, evitando la aprobación del Congreso, lo que ha sido visto como un debilitamiento institucional.
Al borde de una corrida
Desde el gobierno nacional saben que necesitan llegar a un acuerdo con el FMI para que la economía se mantenga estable por lo menos en lo que queda del año. La falta de reservas y la insistencia en mantener un dólar barato en el mercado cambiario para anclar la inflación dejan al gobierno vulnerable a que la menor corrida haga estallar el modelo por los aires.
Esto ya pasó entre septiembre y octubre del año pasado, cuando la incertidumbre sobre la falta de dólares hizo que los mercados se calienten, comenzara a subir el dólar blue y el Banco Central deba endeudarse y vender dólares para evitar una devaluación. En ese momento, el rescate vino de la mano de un blanqueo de capitales, que dio al gobierno una cantidad de dólares suficientes para aliviar a los mercados hasta fin de año.
Este año ya comenzó a pasar lo mismo. Una semana antes de la votación del DNU del acuerdo con el FMI, el Banco Central debió vender más de 400 mil dólares un día después de haber vendido 500, solo para mantener la brecha cambiaria y no verse forzado a realizar una devaluación.
La aprobación del DNU en la Cámara de Diputados volvió a generar expectativas de que, así como el blanqueo el año pasado, el gobierno podría estar recibiendo dólares del FMI en un futuro próximo. Pero esta es un arma de doble filo, porque la expectativa de un acuerdo pueden volver a tensionar los mercados y generar nuevas corridas si este acuerdo demora y, especialmente, si lograra impregnar la narrativa de que la demora se debe a que una de las condiciones que el FMI imponga para el acuerdo sea una devaluación.
Con una calle cada vez más caliente y una imagen positiva en descenso, mantener la inflación por debajo del 3% parece ser el único logro del gobierno que podría asegurar un resultado positivo en las elecciones legislativas. Una devaluación se trasladaría a precios, lo que volvería a aumentar la inflación y echaría por tierra el único resultado que el gobierno de Javier Milei puede mostrar hasta ahora.
El FMI dejó en claro 3 cosas:
1/ no hay acuerdo técnico entre Argentina y el FMI.
2/ ergo, no había necesidad ni urgencia para sacar un DNU en contra de la Constitución art.75 inc. 7 y el art.2 de la ley 27.612.
3/ por tanto, los 129 que votaron el DNU son un mamarracho. pic.twitter.com/12iH98nb47
— GERMAN MARTINEZ (@gerpmartinez) March 25, 2025
Esto el FMI lo sabe, y por ello es común que el organismo postergue los acuerdos lo más posible, para generar tensión en los mercados y forzar a que los gobiernos acuerden bajo sus condiciones. Esto sucedió con el acuerdo del 2022 con Martin Guzman y en posteriores acuerdos con Sergio Massa.
¿Qué ofrece el Fondo?
Este martes estaba previsto un encuentro informal en Washington entre el directorio y el equipo técnico del organismo internacional de crédito, con el fin de revisar los detalles del acuerdo que se firmará con el gobierno de Javier Milei. El mandatario argentino adelantó que la firma definitiva del convenio se concretaría a mediados de abril.
Recientemente, según informes de Bloomberg, el FMI estaría evaluando una nueva línea de financiamiento por USD 20.000 millones para Argentina. Sin embargo, aún no está definido si este monto cubriría también el refinanciamiento de los USD 14.000 millones que el país debe pagar al organismo hasta 2029. De ser así, los fondos nuevos disponibles serían cercanos a los USD 6.000 millones.
MILEI ENTREGA EL LITIO A CAMBIO DEL VOTO EN EL FMI
Milei llamó hoy a Macron. El llamado, resulta evidente, fue para que el representante de Francia en el FMI apoye el acuerdo del organismo con Argentina. Francia tiene 4,03% de los votos del organismo. Hasta ahí, todo esperable.… pic.twitter.com/EhqlEmRqjv
— Hernán Letcher (@hernanletcher) March 25, 2025
El gobierno ha dado algunas señales sobre el tipo de acuerdo que se negociaría con el FMI, liderado por Kristalina Georgieva. Se trataría de un Acuerdo de Facilidades Extendidas (EFF) con un plazo de 10 años, incluyendo un período de gracia de cuatro años y medio antes del inicio de los pagos.
Además, Argentina recibiría recursos para cumplir con los vencimientos del EFF acordado en 2022 durante la gestión del exministro Martín Guzmán. Según estimaciones, el calendario de pagos con el FMI contempla desembolsos por USD 14.400 millones en los próximos años, hasta 2029.
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